没有护城河的企业最害怕价格战，而在科技创新委员会生物医药企业研发投资中垫底的华西生物似乎正面临着这样的危机。

在科技创新委员会上市一周年之际，第一批透明质酸"华西生物学"的负责人赵焱开始出现在媒体面前--一位50岁以上脸上皱纹很小、脸上扎着马尾辫的神秘企业家，似乎成了商界的又一位董明珠，为他的数千亿透明酸帝国代言。

在二级市场，华西生物已成为为数不多的打破"首盘即顶"的科技创新委员会股票之一。除去首个交易日，华西自去年11月以来已上涨逾90%，而自2月份的低点以来，华西已上涨125%，市值达800亿美元。

透明质酸"之所以被投资者称为"茅台酒"，是因为它具有较高的毛利率体系。根据公司年度报告，华西生物2019年全年实现营业收入18.86亿元，比去年同期增长49.28%；营业利润7亿元，比上年同期增长33.39%；净利润5.86亿元，增长38.16%。

但正是这样一家企业似乎面临着一场潜在的"价格战风暴"，因为它缺乏形成护城河的科研力量。

研究及发展开支科技创新局是行业的最底层

根据东才选择数据，作为市值排名第十的公司，华西生物2019年的研发支出仅为9300万元；研发支出仅占总收入的4.98%，仅占可比科技创新委员会上市公司的106家。

如果你认为这些数据仍然不是很直观，那么你也可以改变观点--在科技创新委员会(Science And Technology Innotion Board)旗下的Shin-in-case制药业和生物产业中，华西生物4.98%的研发支出占总收入的最底层，即使是整形外科手术消耗品(俗称"钢钉")，也没有核心技术。而且，仅进行医药研究和开发外包的比例也高于华西生物(Huaxi Biology)。"-

为什么华西生物学在研发方面投入较少？作为人体中一种非常常见的物质，透明质酸是否真的不需要花费大量精力来开发？

根据招股说明书，在2019年上半年以前，华西生物学申请了109项专利，其中包括47项专利、31项国内发明专利和4项国外专利。然而，根据该公司2019年年底披露的无形资产，截至2019年年底，该公司账簿中的无形资产总额为3.85亿元，其中90%为土地使用权，而作为克庄企业核心的专利无形资产账面余额仅为1400万元。

华西生物的核心技术之一，即发酵生产透明质酸的专利技术，于2001年被山东生物医学研究所以450000元的价格收购。

据华西生物A股份有限公司注册发行，2018年公司透明质酸原料产品在全球市场占有率为36%，在国内市场份额接近70%。根据"华西生物学"2019年年报，公司三大产品，包括功能性护肤产品、医疗终端产品和原料产品的毛利率分别为78.54%、86.67%和76.12%。它们的毛利空间与茅台等品牌壁垒明显的企业不相上下。

专利无形资产是生物制药企业最大的"护城河"，技术壁垒往往能保持产品的高毛利，也能稳定市场地位，因此，较低的技术壁垒将影响产品的长期议价能力，不以高技术壁垒为基础的高额毛利将吸引其他厂商进入该行业分享超额利润。

对科技壁垒低的隐忧

2020年4月，华西生物与"同根"兄弟企业山东佛立达生物化学有限公司展开了公关对抗。华西生物学率先制造麻烦，说弗里达生化产品的透明质酸终端产品代理频繁借用华西品牌进行营销，侵犯了华西生物的合法权益，弗赖达生物化学则反驳说，华西生物利用黑色公关来引导舆论，破坏市场正常秩序。

华西生物科技有限公司是Furuida集团与山东医药系统直属单位华西国际的合资公司，成立20多年来，先后以山东福力达生物化工有限公司、山东弗瑞达生物医学有限公司和华西市弗瑞达生物医学有限公司为公司名称。在此期间，华西生物的股权也从富田集团集中到赵焱的华西国际。

2017年6月，正准备入股A股的华西生物以战略调整为由，从香港股票退市，而大股东华西国际(Huaxi International)则以16.3元的单价完成了私有化。"去年12月，华西国际的全资子公司华西新宇，通过香港公司的转让，以1.18亿元的价格，收购了华西生物(Huaxi Bio)5.63%的股权。华西生物由富达集团(Fueda Group)所有。然而，仅在过去两年，华西生物以47.79元的发行价入股A股。这样，仅弗里达集团的股票撤资所造成的国有资产损失就至少会达到数百亿元。

巧合的是，根据过去几年的年度报告，华西生物存在与Freida利用收购专利技术反向授权生产采购相关的交易。据华西生物2018年介绍，山东佛立达生物技术有限公司和华西生物技术有限公司以及华西生物技术有限公司的供给量分别为203.957万元，占9.88%，是最大的供应商。A股上市后，华西生物也大幅减少了从Frida生物化学公司购买透明质酸原料，这可能导致双方之间的矛盾。根据2019年的年度报告，华西生物和山东弗瑞达的相关交易减少到614.38万元。

如果我出生在同一根上，为什么要这么匆忙呢？外人可能不知道华西生物学和弗里达之间的怨恨。但连续的神圣行动几乎让华西族生物为自己制造了一个"对手"。

2019年1月，山东国有的山东国有山东招商集团全部收购了富达生物化工母公司弗瑞达集团。2019年11月，鲁商集团宣布收购第二大透明质酸原料制造商Focus有机物，后者包括新生产线，包括300吨的峰值透明质酸生产能力。

华西生物不愿示弱。今年6月9日，华西生物宣布将收购该行业第四大制造商东营福斯特生物工程有限公司，收购完成后，华西生物技术的生产能力预计将达到400吨。

此外，两家公司之间的透明质酸生产技术的"正统"也在暗中竞争。华西生物称该公司核心研发主管郭学平为"透明质酸之父"，而鲁商集团则称其总经理凌培雪为"透明质酸之父"，两人都是国内生物医学牛张天民的弟子。

富有的女性呼吁不要"恶性竞争

然而，作为第一批攻击华西族的生物，似乎有迹象表明，在不久的将来，他们会主动寻求和平。

据媒体报道，今年5月，华西生物董事长赵焱出人意料地公开呼吁"停止恶性竞争"，呼吁企业不要"互相诋毁"，不要利用价格战破坏透明质酸产业的"生态"。

赵焱说："鉴于该公司的总毛利率高达80%的现实，作为一家高科技公司，它应该是一家毛利率较高的公司。

赵焱1966年出生于云南省昆明，早年毕业于中国师范大学，早年在海南创业，在北京扎根。神秘的是，早年向政府部门出售冰箱和提供公务员服装的赵焱进入北京后，就有了一个很高的起点。

上世纪90年代，30岁以上的赵焱受到北京首钢集团的青睐。他为仍在首钢工作的华夏银行(Huaxia Bank)建起了一座总部大楼，并会见了参加华夏银行股份制改造的云南省玉溪市红塔集团和山东济南的大会集团。

2000年，赵焱在美国的海外投资帮助下，再次成立华西中心工业，承接长安街下中心集团的中央世贸组织项目，这是当时在北京规划的十大CBD项目之一，原为北京第一家机床厂。2005年，在北京举办奥运会之前，华西国际获得了五个松林球场的开发和经营权，并在奥运会后将场地出租给首钢篮球队供家庭使用。

由于缘分，赵焱在北京圈积累了巨大的"无形财富"。这些"无形财富"在未来逐渐体现在华西国际集团庞大的投资布局中，如参股第一创业团、参与红塔集团的红塔创新资本、入股华夏银行的战略合作伙伴金玉集团等。

然而，这种命运毕竟不如赵焱在山东济南的陷落那么好，那就是华西生物，这些生物一度接近千亿的市值。

华西生物注册成立于2000年1月3日，由赵焱向山东生物医学研究所下属企业和管理不善的企业增资。赵焱似乎非常擅长"捡起来"业务，当时弗雷达已经深入研究透明质酸产品两年多了，但多年的亏损迫使企业到处筹集资金。由于生物学背景，听说"透明质酸分子可以锁定1000个水分子"，并立即与"好看的经济"引发的华西生物的景象联系在一起。

在原料药病入膏肓之际，华西生物学的关注点明显接近最终品牌产品。华西生物开发了"润百艳"，因为杨瑛黄晓明世纪的结婚伴侣，一战成名，长期占据了国内透明质酸终端产品的榜首；但今年，弗赖达的益联透明质酸保湿水、诠释性保湿面膜在直播经济中上升抵抗力，一度成为相关品牌中最受欢迎的产品。

从这个角度看，华西生物学和弗里达的"寒战"只不过是高毛利繁荣下透明质酸版的"阶梯媒体战争"。作为一个政党，赵焱似乎很难扭转行业模式造成的竞争行为。